Daily Research
S&P 500 naik 0.19% ke 7,666 dan Nasdaq 100 bertambah 0.31% ke 30,502, ditopang software setelah earnings Accenture dan panduan Synopsys. Dow hampir datar di 50,932 dan Russell 2000 naik 0.35% ke 2,807. Kenaikan yang sempit dan bergejolak menjelang payrolls menunjukkan risk appetite selektif, belum keyakinan pasar yang luas.
Klaim 197K dan construction spending +0.9% menolak narasi perlambatan mendadak. ISM 54.5 meleset, tetapi prices paid melonjak ke 77.9. Bowman dan Jefferson mendukung kesabaran, sedangkan Kashkari masih memperkirakan hike dan Logan kemudian menyerukan setidaknya 50 bps lagi. Treasury menguat karena demand haven dan suara yang sabar, tetapi perbedaan kebijakan membuat payrolls dan inflasi dapat cepat mengubah pricing Desember.
DXY naik 0.5% ke 102.00 ketika demand geopolitik dan keunggulan rates AS mengalahkan data aktivitas yang mixed. EUR/USD turun 0.8%, GBP/USD kehilangan 0.5% hingga di bawah 1.3200, dan USD/JPY naik 0.5% mendekati 158. PMI kawasan euro yang lebih baik tidak mengimbangi tekanan fiskal Prancis dan potensi masalah pasokan diesel. Inflasi Tokyo kemudian melampaui perkiraan, menambah risiko yen squeeze terhadap pergerakan yang didorong dolar.
WTI naik 2.8% dan Brent 5.8% saat pembicaraan AS-Iran mandek, laporan menunjukkan tambahan aset militer AS, dan sebuah tanker dilaporkan diserang dekat Oman. Rudal dan drone Houthi dicegat di selatan Arab Saudi. Dugaan keterlibatan Iran dalam percobaan serangan penerbangan belum terkonfirmasi. Pulihnya aliran pipa East-West Saudi mendekati 5.5mb/d sebagian membatasi risiko pasokan, tetapi Hormuz, Laut Merah, dan infrastruktur menjaga premi risiko minyak.
Tekanan AS agar Eropa melepas cadangan diesel strategis membuka kemungkinan pembatasan ekspor ke Prancis dan Jerman. Pernyataan presiden kemudian lebih lunak. Pelepasan cadangan terkoordinasi dapat meredakan ketatnya produk olahan, sedangkan larangan ekspor dapat memindahkan kekurangan pasokan ke Eropa dan memperburuk terms of trade energinya. Hasilnya masih bersifat kondisional, belum menjadi kebijakan final.
Spot gold naik 0.4% meski dolar menguat, ketika hedging geopolitik mengalahkan hambatan rates. Copper turun 0.8% karena dolar dan kekhawatiran manufaktur. Bitcoin naik 1.3% dan Ethereum 0.5%, menunjukkan FX dan rates defensif dapat terjadi bersamaan dengan kenaikan aset risiko terpilih. Kenaikan yield baru setelah payrolls akan menantang gold dan valuasi ekuitas berdurasi panjang.
Kasus dasar adalah rezim defensif yang sensitif terhadap data: dolar dan minyak ditopang, ekuitas selektif, dan gold dua arah. Diplomasi yang terkonfirmasi, pelayaran aman, serta pelepasan cadangan diesel akan mengurangi sebagian premi minyak dan haven. Eskalasi militer atau kombinasi upah dan payrolls yang panas akan memperkuat dolar dan risiko inflasi, sedangkan laporan tenaga kerja yang lemah dapat membalik pricing rates.
Klaim 197K dan spending +0.9% menunjukkan ketahanan; ISM 54.5 yang meleset meredam sinyal pertumbuhan, sedangkan prices paid 77.9 memperbarui kekhawatiran inflasi. DXY naik 0.5% ke 102.00 dan NFP menjadi katalis berikutnya.
MUFG: Kekuatan USD mencerminkan aktivitas yang tangguh dan yield AS tinggi; PCE lebih lunak dan komentar Fed yang sabar belum membalik momentum. ING Research: Dolar tetap kuat dekat puncak tahunan karena kekuatan siklikal mendominasi. KBC: Aktivitas dan tenaga kerja AS yang kuat mengimbangi PCE lebih lunak dan menjaga narasi yield lebih tinggi. CIBC Economics: Spending riil naik 0.6% pada Agustus meski pendapatan riil turun 0.1%, sehingga keberlanjutannya masih dipertanyakan. Crédit Agricole CIB: Estimasi NFP September +90K mendekati konsensus 89K; perekrutan pendidikan pemerintah daerah menambah ketidakpastian.
Fed 28 Oct: Hold 75.40% / Hike 24.60%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 56.13% / Hike 43.87%. Perubahan Hike -19.27pp.
Sebagian besar PMI manufaktur mengalahkan perkiraan, tetapi pengangguran Italia naik ke 6.2%. EUR/USD turun 0.8% karena demand dolar, tekanan obligasi Prancis, dan potensi pembatasan diesel mengalahkan perbaikan pertumbuhan.
ING Research: Rencana fiskal Prancis tidak menstabilkan utang; pelebaran cepat spread OAT-Bund dapat menekan EUR/USD dan EUR/CHF. Natixis CIB: Tekanan OAT Prancis terjadi bersama risiko kenaikan inflasi kawasan euro menjelang flash HICP. Danske Bank Research: Pelebaran OAT-Bund bertahan meski yield Eropa secara luas turun, menonjolkan tekanan khusus Prancis. MUFG: ECB tetap hawkish, tetapi yield front-end AS naik lebih jauh sehingga EUR/USD rentan terhadap spread dolar.
ECB 29 Oct: Hold 73.85% / Hike 26.15%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 58.89% / Hike 41.11%. Perubahan Hike -14.96pp.
Harga rumah turun 0.2% m/m dan PMI manufaktur 51.9 sedikit meleset. GBP/USD turun 0.5% ke bawah 1.3200 karena demand USD yang luas mendominasi.
MUFG: Kelemahan sterling terutama didorong dolar dan EUR/GBP stabil; bank ini meragukan pricing hike BoE 100 bps hingga Juli 2027. Crédit Agricole CIB: Prospek FX sebelumnya berhati-hati terhadap sterling karena pertumbuhan domestik tertinggal.
BoE 5 Nov: Hold 12.39% / Hike 87.61%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 18.13% / Hike 81.87%. Perubahan Hike +5.74pp.
Surplus perdagangan meleset di 0.50B versus perkiraan 2.00B; pertumbuhan harga komoditas melambat ke 15.5% y/y. Minyak dan risiko geopolitik membebani FX yang sensitif risiko, meski tightening RBA sebelumnya dan posisi COT positif memberi dukungan.
MUFG: RBA mungkin pause setelah empat hike; downside AUD dapat tertahan, dengan pemulihan bertahap pada 2027. Westpac: Inflasi Agustus dekat perkiraannya, sedangkan dwelling approvals dan kredit investor melemah.
RBA 3 Nov: Hold 74.75% / Hike 25.25%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 70.39% / Hike 29.61%. Perubahan Hike -4.36pp.
Tidak ada rilis domestik baru dalam macro recap yang diberikan. Kekuatan dolar dan risk aversion regional menekan NZD; peluang hike RBNZ turun ke 53.08%.
MUFG: NZD underperform pada September meski RBNZ hike karena panduan langkah lanjutan mengecewakan investor. Crédit Agricole CIB: Prospek FX sebelumnya tetap berhati-hati setelah panduan suku bunga Selandia Baru mengecewakan.
RBNZ 28 Oct: Hold 46.92% / Hike 53.08%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 37.83% / Hike 62.17%. Perubahan Hike -9.09pp.
PMI manufaktur melambat ke 51.5 dari 53.0. Kenaikan minyak menjadi bantalan terms of trade, tetapi spread AS-Kanada yang melebar, ketidakpastian perdagangan, dan peluang hike BoC yang turun menjaga kondisi internal CAD lemah.
MUFG: Spread AS-Kanada yang melebar dan risiko pertumbuhan terkait perdagangan menekan saat ini; minyak yang lebih tinggi dapat mendukung pemulihan moderat CAD pada 2027. Crédit Agricole CIB: Prospek FX sebelumnya melihat permintaan Kanada yang lebih lemah dan spread suku bunga yang lebih lebar sebagai hambatan jangka dekat.
BoC 28 Oct: Hold 64.70% / Hike 35.30%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 46.12% / Hike 53.88%. Perubahan Hike -18.58pp.
Tankan meleset dan USD/JPY mendekati 158, tetapi Tokyo core CPI melampaui 2.4% di 2.7% dan CPI ex-food-energy naik ke 3.0%. USD/JPY awalnya turun 14 pip ke 157.85 setelah rilis inflasi. Intervensi dan inflasi menciptakan risiko squeeze.
MUFG: Risalah BoJ mengecewakan ekspektasi hike jangka dekat, meski normalisasi kebijakan dan intervensi sebelumnya membatasi downside yen. Crédit Agricole CIB: Bank ini memproyeksikan terminal rate BoJ 2.5% dan menelaah dampak inflasi ekspansi fiskal.
BoJ 30 Oct: Hold 75.72% / Hike 24.28%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 68.45% / Hike 31.55%. Perubahan Hike -7.27pp.
CPI 0.0% sesuai konsensus, retail sales mengalahkan perkiraan di 3.2%, dan PMI manufaktur melambat ke 55.3. CHF mendapat dukungan haven terhadap EUR meski yield global masih menjadi hambatan.
MUFG: Yield global yang lebih tinggi menekan CHF pada September, tetapi bank ini memperkirakan kekuatan franc kembali pada 2027. ING Research: Tekanan spread Prancis dapat menular ke pelemahan EUR/CHF dan memperkuat demand franc. Syz: Spread obligasi Prancis-Swiss tenor 10 tahun mencetak puncak baru, menambah konteks relative rates bagi pelemahan EUR/CHF.
SNB 10 Dec: Hold 83.72% / Hike 16.28%. Sebelumnya (daily 1 Okt): Hold 67.57% / Hike 32.43%. Perubahan Hike -16.15pp.
Spot gold naik 0.4% karena hedging geopolitik mengimbangi dolar yang lebih kuat. Payrolls dapat mengangkat real yield dan menekan demand hedge, sedangkan eskalasi akan mendukungnya.
World Gold Council: Studi dana pensiun memandang gold sebagai diversifikasi untuk inflasi, tekanan pasar, dan likuiditas; studi itu bukan target harga taktis. MUFG: Yield Treasury yang lebih tinggi membatasi pemulihan gold meski ada permintaan lindung nilai geopolitik. Crédit Agricole CIB: Permintaan swasta untuk gold tetap ada tetapi tidak berlebihan; perubahan cadangan memiliki pendorong yang campuran.
Tidak ada distribusi skenario bank sentral yang langsung berlaku pada gold; Fed Hold 75.40% / Hike 24.60% versus sebelumnya Hold 56.13% / Hike 43.87% (Hike -19.27pp) adalah kanal rates.
WTI naik 2.8% dan Brent 5.8% karena diplomasi mandek, insiden tanker, dan ancaman rudal regional menaikkan premi pasokan. Pemulihan pipa Saudi sekitar 5.5mb/d dan potensi pelepasan cadangan diesel membatasi kenaikan.
Minyak memakai berita publik AS–Iran dan pelayaran Teluk selama lima hari bursa terakhir.
ING Research: Pada awal hari, pemulihan pengapalan Yanbu dan kenaikan persediaan EIA mendukung crude yang lebih lunak. MUFG: Produk olahan tetap ketat dan negosiasi Hormuz tidak menunjukkan kemajuan meski aliran pulih.
Tidak ada skenario kebijakan yang langsung berlaku pada minyak; Fed Hold 75.40% / Hike 24.60% versus sebelumnya Hold 56.13% / Hike 43.87% (Hike -19.27pp) memengaruhi permintaan dan USD, sedangkan risiko pasokan dominan.
S&P 500 dan Nasdaq 100 naik 0.19% dan 0.31% berkat software, tetapi kenaikannya sempit. ISM prices 77.9, risiko payrolls, dan eskalasi Timur Tengah membatasi keyakinan.
ES: Netral. Yield nominal 10 tahun turun 5bp; earnings Accenture dan panduan Synopsys memperbaiki cakupan S&P 500. COT berubah -7.9pp; retail 52.0% short. Rilis tenaga kerja AS 19:30 WIB menjadi pemicu pandangan.
NQ: Bullish, keyakinan rendah. Yield nominal 10 tahun turun 5bp; panduan Synopsys membantu Nasdaq 100, tetapi satu emiten belum memenuhi ambang earnings. COT berubah -8.8pp; retail 68.0% short. Rilis tenaga kerja AS 19:30 WIB menjadi pemicu pandangan.
Natixis CIB: Cakupan teknologinya menyoroti penyelidikan FTC terhadap risiko AI bagi konsumen, sebagai penyeimbang regulasi bagi optimisme software. SEB: Yield panjang AS tetap dekat puncak multi-tahun meski PCE lebih lunak, menjadi hambatan ekuitas berdurasi panjang. Westpac: Sinyal inflasi yang mereda dan kekhawatiran rates higher-for-longer menghasilkan sesi lintas aset yang mixed dan bergejolak. World Gold Council: Pembahasan portofolionya mencatat korelasi ekuitas-obligasi dapat menjadi kurang andal saat shock inflasi.
Tidak ada skenario kebijakan khusus ekuitas; Fed Hold 75.40% / Hike 24.60% versus sebelumnya Hold 56.13% / Hike 43.87% (Hike -19.27pp) adalah kanal discount rate.
| Pasar | Bias Section 2 + Ringkasan | COT | Sentimen Retail | Bias Akhir |
|---|---|---|---|---|
| USD | Bullish, keyakinan rendah. Peluang hike Fed berubah dari 43.87% ke 24.60% (-19.27pp). Klaim tenaga kerja melampaui perkiraan sedangkan ISM meleset, sehingga data berdampak lebih besar tetap campuran. 3 dari 3 bank dengan pandangan arah condong bullish (29 Sep–1 Oct). COT berubah +1.5pp; retail 78.4% short. Rilis tenaga kerja AS 19:30 WIB menjadi pemicu pandangan.Skor Research: 0 | Leveraged Funds -9.7%Skor COT: 0 22 Sep -9.7% vs 15 Sep -11.2% (+1.5pp). | Short 78.4%Skor Retail: +1 | Bullish +1 |
| EUR | Bearish, keyakinan menengah. Peluang hike ECB berubah dari 41.11% ke 26.15% (-14.96pp). PMI manufaktur membaik, tetapi pengangguran Italia memburuk; rilis berdampak rendah ini tidak mengimbangi perubahan pricing kebijakan. 4 dari 4 bank condong bearish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -0.2pp; retail 63.7% long. CPI euro pada 16:00 WIB menjadi pemicu pandangan.Skor Research: -1 | Leveraged Funds -3.2%Skor COT: 0 22 Sep -3.2% vs 15 Sep -3.1% (-0.2pp). | Long 63.7%Skor Retail: -1 | Bearish -2 |
| GBP | Bullish, keyakinan rendah. Peluang hike BoE berubah dari 81.87% ke 87.61% (+5.74pp). Harga rumah dan PMI final meleset, tetapi keduanya rilis berdampak rendah. 1 dari 2 bank condong bearish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -0.6pp; retail 53.7% short. Skor Research: +1 | Leveraged Funds +5.4%Skor COT: 0 22 Sep +5.4% vs 15 Sep +6.0% (-0.6pp). | Short 53.7%Skor Retail: 0 | Bullish +1 |
| AUD | Bullish, keyakinan rendah. Peluang hike RBA berubah dari 29.61% ke 25.25% (-4.36pp). Surplus perdagangan meleset; tidak ada rilis domestik lain berdampak lebih tinggi yang disediakan. 1 dari 2 bank condong bullish (29 Sep–1 Oct). COT berubah +6.8pp; retail 53.4% short. Skor Research: 0 | Leveraged Funds +19.2%Skor COT: +1 22 Sep +19.2% vs 15 Sep +12.4% (+6.8pp). | Short 53.4%Skor Retail: 0 | Bullish +1 |
| NZD | Bearish, keyakinan tinggi. Peluang hike RBNZ berubah dari 62.17% ke 53.08% (-9.09pp). Tidak ada rilis domestik hari ini dalam bahan. 2 dari 2 bank condong bearish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -3.4pp; retail 87.0% long. Skor Research: -1 | Leveraged Funds -4.7%Skor COT: -1 22 Sep -4.7% vs 15 Sep -1.3% (-3.4pp). | Long 87.0%Skor Retail: -1 | Bearish -3 |
| CAD | Bearish, keyakinan menengah. Peluang hike BoC berubah dari 53.88% ke 35.30% (-18.58pp). Manufaktur melambat, tanpa perkiraan pembanding dalam bahan. 2 dari 2 bank condong bearish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -4.2pp; retail 54.9% long. Skor Research: -1 | Leveraged Funds -15.1%Skor COT: -1 22 Sep -15.1% vs 15 Sep -10.9% (-4.2pp). | Long 54.9%Skor Retail: 0 | Bearish -2 |
| JPY | Bullish, keyakinan rendah. Peluang hike BoJ berubah dari 31.55% ke 24.28% (-7.27pp). Inflasi Tokyo melampaui perkiraan pada tiga ukuran, sedangkan pengangguran sedikit meningkat. 1 dari 2 bank condong bearish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -2.3pp; retail 69.1% short. Skor Research: 0 | Leveraged Funds +2.0%Skor COT: 0 22 Sep +2.0% vs 15 Sep +4.3% (-2.3pp). | Short 69.1%Skor Retail: +1 | Bullish +1 |
| CHF | Bearish, keyakinan rendah. Peluang hike SNB berubah dari 32.43% ke 16.28% (-16.15pp). CPI sesuai perkiraan; penjualan retail lebih baik sedangkan PMI meleset dengan dampak lebih rendah. 3 dari 3 bank condong bullish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -3.6pp; retail 50.9% short. Skor Research: 0 | Leveraged Funds -12.3%Skor COT: -1 22 Sep -12.3% vs 15 Sep -8.7% (-3.6pp). | Short 50.9%Skor Retail: 0 | Bearish -1 |
| Pasar | Bias Section 2 + Ringkasan | COT | Sentimen Retail | Bias Akhir |
|---|---|---|---|---|
| GOLD | Netral. Yield riil 10 tahun turun 5bp dalam sehari tetapi naik 3bp selama lima hari bursa. 1 dari 3 institusi condong bullish (29 Sep–1 Oct). COT berubah -1.6pp; retail 68.0% long. Posisi bersih managed money 30.9% sudah padat, sehingga perubahan mingguannya tidak menambah skor. Rilis tenaga kerja AS 19:30 WIB menjadi pemicu pandangan.Skor Research: +1 | Managed Money +30.9%Skor COT: 0 22 Sep +30.9% vs 15 Sep +32.5% (-1.6pp). | Long 68.0%Skor Retail: -1 1 Oct 2026 14:39 UTC | Netral 0 |
| OIL | Netral. Pernyataan publik AS–Iran kembali ke eskalasi dan laporan serangan tanker menjaga premi pasokan; jalur diplomasi lima hari masih campuran. COT berubah +0.1pp; retail 59.0% long. Skor Research: +1 | Managed Money +5.5%Skor COT: 0 22 Sep +5.5% vs 15 Sep +5.4% (+0.1pp). | Long 59.0%Skor Retail: -1 1 Oct 2026 14:39 UTC | Netral 0 |
| ES | Netral. Yield nominal 10 tahun turun 5bp; earnings Accenture dan panduan Synopsys memperbaiki cakupan S&P 500. COT berubah -7.9pp; retail 52.0% short. Rilis tenaga kerja AS 19:30 WIB menjadi pemicu pandangan.Skor Research: +1 | Leveraged Funds -19.9%Skor COT: -1 22 Sep -19.9% vs 15 Sep -12.0% (-7.9pp). | Short 52.0%Skor Retail: 0 30 Sep 2026 12:07 UTC | Netral 0 |
| NQ | Bullish, keyakinan rendah. Yield nominal 10 tahun turun 5bp; panduan Synopsys membantu Nasdaq 100, tetapi satu emiten belum memenuhi ambang earnings. COT berubah -8.8pp; retail 68.0% short. Rilis tenaga kerja AS 19:30 WIB menjadi pemicu pandangan.Skor Research: +1 | Leveraged Funds -10.7%Skor COT: -1 22 Sep -10.7% vs 15 Sep -2.0% (-8.8pp). | Short 68.0%Skor Retail: +1 30 Sep 2026 12:07 UTC | Bullish +1 |